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可灵 AI 拟港股 IPO，拟募资至少 10 亿美元

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可灵 AI 拟港股 IPO，拟募资至少 10 亿美元

你最近是不是刷到过那种「AI 一键成片」？

不是老照片修复，也不是把照片变动画。是文生视频——敲三行字，10 秒钟，给你一段 15 秒的、能配上音乐、能直接发抖音的 AI 短片。

去年这时候，做这件事最丝滑的工具叫 Sora。OpenAI 的。

今年 4 月 26 日，Sora 网页版停服了。 今年 9 月 24 日，Sora 的开发者 API 也关了。

也就是最近这几天——10 月 6 日——路透社通过 IT之家发了一条消息：

快手旗下的可灵 AI，已经选定中金公司、高盛集团、瑞银集团做承销商，正式筹备赴港 IPO。拟募资规模至少 10 亿美元。

目标最早 2027 年完成上市。

Sora 关掉的同一个秋天，国产 AI 视频最大的那家，要把「OpenAI 留下的市场空白」变成自己港股上市的封面故事了。

一、那条 IPO 消息到底讲了什么

先把数字摆出来。

10 月 6 日 IT之家 02:41（UTC）转载彭博社：可灵 AI 已与中金、高盛、瑞银三家承销商签约，最快 2027 年在港交所完成 IPO，本轮拟募资至少 10 亿美元（约 67 亿元人民币）。

这是「签承销商」的关键一步。在此之前，可灵 AI 已经走完了「分拆」「Pre-IPO 轮融资」两关——

  • 2026-05-12：快手港交所发布公告，董事会正评估可灵 AI 资产及业务重组方案，可能涉及引入外部融资。消息一出，快手股价当日盘中大涨超 11%。
  • 2026-06-03：IT之家援引 IPO 早知道，可灵 AI 启动分拆后首轮融资，投前估值 180 亿美元（约 1,220 亿人民币）。这个数字相当于快手当时总市值（约 2,124 亿港元 / 1,837 亿人民币）的 66%。
  • 2026-07-01：南华早报率先报道，可灵 AI 即将完成一轮 30 亿美元的 Pre-IPO 融资，投后估值仍定在 180 亿美元（即融资完成前后估值缩水 10%），本轮由腾讯参投。
  • 2026-08-19：快手 2026 Q2 财报披露可灵 AI 全球用户突破 1 亿，覆盖 224 个国家和地区，企业客户近 5 万家。可灵 AI 单季营收超 8.5 亿元，同比 +200%。

到这里，画面就清晰了：

不是"可灵 AI 要去 IPO"——是"可灵 AI 已经用 7 个月时间走完了一条典型中国独角兽要用 3 年走的路"。

为什么是 7 个月？

因为它接住的，是一个真空中掉下来的市场。

二、Sora 关掉的同一个秋天，国产 AI 视频顶上来了

讲可灵 AI 这件事，你绕不开 OpenAI 的 Sora。

2024 年 12 月，OpenAI 上线 Sora 2。

它曾经是「AI 文生视频」这件事的代名词——敲几行字，出一段电影感的视频。在 Sora 2 上线后的 7 个月里，所有国产 AI 视频（可灵、即梦 Dreamina、字节 Seedance、PixVerse、生数 Vidu）的发布会 PPT 上，都写着「对标 Sora」。

然后——

  • 2026 年 3 月：OpenAI 突然宣布 Sora 关停。原因是「重新聚焦机器人技术」。
  • 2026 年 4 月 26 日：Sora 网页版和应用正式停服。
  • 2026 年 9 月 24 日：Sora 开发者 API 端点（/v1/videos、sora-2、sora-2-pro 全部下线）也关掉。

OpenAI 官方文档里，没有给出任何"接替 Sora 的"模型。Sora 不是被替换了，是被 OpenAI 自己退役了。

注意一个细节：Sora 关停距迪士尼与 OpenAI 签 10 亿美元合作协议才过去 3 个月。

CODA（日本内容行业协会，代表吉卜力工作室等）和迪士尼的版权抗议，直接导致 OpenAI 在 Sora 2 上「主动选择退出（opt-out）」的 IP 策略被推翻。OpenAI 不是做不出来，是做出来也卖不出去。

那真空就这么放着了？

不会。资本不放过任何一个真空。

国产 AI 视频公司开始集体向资本市场递交答卷——

  • 2026-05-12：快手公告评估分拆可灵 AI；
  • 2026-06：可灵 AI Pre-IPO 融资，投前估值 180 亿美元；
  • 2026-07：可灵 AI 完成 30 亿美元融资；
  • 2026-10-06：可灵 AI 选定中金 / 高盛 / 瑞银，筹备赴港 IPO，拟募资至少 10 亿美元。

同步发生的还有：

  • 字节跳动的 即梦 Dreamina / Seedance 2.0 在抖音/剪映生态里继续高速迭代；
  • 阿里的 HappyHorse-1.0 在无音频文生视频榜单上超过 Seedance 2.0 排第一；
  • 生数科技（Vidu）和 PixVerse 也都在筹划赴港 IPO。

三家国产 AI 视频公司，齐赴港股。

这不是偶然。

港交所 2026 年第三季度的 IPO 募资总额创下了近年新高，AI 相关的新经济股是这轮回暖的核心引擎。香港股市在老经济股上失血多年，现在终于等到一群能讲「新故事」的公司来补位。

而 OpenAI 关掉 Sora，相当于给中国 AI 视频公司送了一份免费的国际化背书——「全球最强的那家不做这个生意了，剩下的市场全是你们的」。

三、可灵凭什么活下来——商业化数据 + 海外收入

很多人第一次听说「可灵 AI」时会有一个疑问：它是靠什么活下来的？

靠钱。靠快手。但更重要的是——靠海外创作者真的愿意为它付钱。

来看一组数据——

时间收入 / ARR
2025 Q4 单季3.4 亿元
2025-12 月单月2,000 万美元
2026-01 ARR3 亿美元（同比 +200%）
2026 Q1 单季6.5 亿元（同比 +300%）
2026-03 ARR近 5 亿美元（去年同期 1 亿美元，4 倍）
2026 Q2 单季超 8.5 亿元（同比 +200%）
摩根士丹利 2026 年底 ARR 预测10 亿美元

注意：摩根士丹利年初给的预测是 8.4 亿美元，3 月份的可灵 ARR 数据出来之后，直接被上调到 10 亿美元。

这不是故事，这是现金流。

更关键的是结构——

  • 75% 收入来自海外（管理层在 2026 Q1 业绩电话会上披露）；
  • 海外/国内收入比例约 75:25；
  • 海外市场留存率比国内高出约 10 个百分点；
  • 付费形式中，API 与订阅收入比为 60:40。

这是什么概念？

国内用户更习惯免费工具和流量补贴，但海外创作者、中小企业、开发者对订阅和 API 付费的接受度更高。可灵能在海外拿到大头收入，那它不是单纯靠热度刷存在感，是真正进入了付费市场——有一大批人愿意为它付钱。

再看一下用户底盘——

  • 全球累计用户突破 1 亿；
  • 覆盖 224 个国家和地区；
  • 企业客户近 5 万家；
  • 累计创作者超过 6,000 万；
  • 累计生成视频突破 6 亿个；
  • 服务超过 3 万家企业客户和开发者。

对比一下快手母公司：2026 Q2 平均日活 4.12 亿、平均月活 7.97 亿。

可灵的 1 亿用户，不靠快手主站导流。它已经离开快手生态，在全球范围内找到了自己的付费用户。

这才是可灵能撑得起 180 亿美元估值的关键。

36 氪 5 月份一篇评论里说得直白：「可灵 AI 目前贡献的营收占快手总营收不足 1%，但据市场消息，其独立融资目标估值高达 200 亿美元，已经接近快手母公司当前市值的七成。」

「收入占比不到 1%，估值占比接近 70%」——这种估值反差，在中国互联网公司里几乎找不到第二个案例。

唯一对得上的解释是：市场愿意为 AI 独角兽单独定价。而可灵，是目前唯一一家已经具备「全球付费用户 + 中国硬件成本 + 海外现金流」三件套的中国 AI 视频公司。

四、为什么这条 IPO 消息会牵动你

OK，看到这里，你可能会说——

「我又不是 AI 视频从业者，IPO 跟我有什么关系？」

那我给你 5 类具体的「膝盖中箭」：

1. 每一个用过 Sora、可灵、可灵、Runway、Pika、即梦 Dreamina 的视频创作者

你在剪映里点过「AI 一键成片」吗？抖音里见过「用 AI 给猫片配音」吗？小红书里刷到过「输入一句话生成 15 秒电影感 vlog」吗？

这些内容的背后，正在从「Sora 占主导」变成「可灵、即梦、Vidu、Seedance 四家平分」。Sora 走了之后，你每一次「AI 生成视频」的点击，都变成了可灵或它的竞争对手们的 ARR。

2. 每一个短视频 / 短剧 / 自媒体 / MCN 团队

2026 Q2 财报里，快手自己披露的数据——AI 漫剧营销消耗同比 +100 倍，单日线上营销消耗峰值突破 2,000 万元。

短剧公司在用可灵做 AI 漫剧。 广告公司在用可灵做 AIGC 短视频营销。 MCN 在用可灵批量生成素材。

你刷到的那些「AI 数字人」主播、「AI 数字人」客服、「AI 数字人」讲解员，背后大概率是这家公司或它的竞争对手们的 API。

3. 每一个港股打新者 / 中概股投资者 / 美元基金 LP

2026 年 Q3，港交所 IPO 募资总额创近年新高。AI 相关新股贡献了其中很大一部分。

可灵 AI 不是「再发一次」估值——它是「第一次发可灵」。

如果你在 2027 年打新中了它，你买的是「OpenAI 退出后全球 AI 视频最大独立公司」的入场券。

当然也要看到风险——摩根士丹利也提了，可灵需要持续观察 ARR 增速、字节 Seedance 等竞品的客户留存冲击，以及港股 IPO 窗口期的市场流动性。

4. 每一个中国 AI 应用层从业者

你是做大模型应用、AI Agent、AI 客服、AI 翻译、AI 法律助手、AI 编程助手的吗？

可灵 IPO 给你的是一个信号——AI 应用层的天花板，正在被 AI 原生公司直接跳过。

可灵自己就是 AI 原生公司，它不依赖快手主站获客，不依赖传统广告变现，它直接面向全球付费用户。

它的存在证明了一件事：AI 时代的公司估值模型，跟移动互联网时代不一样。

这跟你无关吗？你下一次的融资故事里，大概率会被投资人问一句——「你的 ARR 多久能到 1 亿美元？」

5. 每一个经常刷到「AI 大片」短视频的普通用户

你可能从来没用过可灵、Sora、Dreamina 这些工具。

但你一定刷到过 AI 生成的视频。

可能是「AI 一键成片」的 15 秒短剧。 可能是「数字人讲解」的 1 分钟科普。 可能是「AI 配音」的新闻播报。

这些内容从 2024 年开始慢慢渗透，到 2026 年已经变成短视频流量的重要组成部分。

而这些内容的提供商，正在从一个叫「可灵 AI」的中国公司走到港股 IPO 的门前。

五、写在最后：Sora 走了，可灵来了

你看这条 IPO 消息，会想到什么？

我会想到 2010 年——苹果发布 iPhone 4，诺基亚还在用塞班系统。

5 年后，诺基亚把自己的手机业务卖给了微软。

AI 视频赛道现在就是 2010 年的智能手机赛道——

  • OpenAI 是苹果——做了开创性的工作，但因为 IP、合规、成本等原因，决定退出 C 端市场；
  • 可灵、即梦、Vidu、Seedance 是安卓阵营——在 OpenAI 让出的市场真空里野蛮扩张。

谁能活下来？

谁能撑过 ARR 10 亿美元这一关，谁能拿到全球付费用户的留存，谁就能拿到 AI 视频时代的「安卓时刻」。

可灵 AI 现在处于什么位置？

  • ARR：5 亿美元（摩根士丹利预测年底 10 亿美元）；
  • 全球用户：1 亿；
  • 海外营收占比：75%。
  • Pre-IPO 估值：180 亿美元。

它不是最强的——字节 Seedance 2.0 在抖音生态里更大；阿里 HappyHorse-1.0 在某些榜单上超过它。

但它是最像一家独立公司的——有自己的用户、有自己的订阅、有自己的 API、有自己的海外收入、有自己的 ARR 进程**。这 5 样东西凑齐的国产 AI 视频公司，目前就它一家。

最后，给你讲 3 件今天可以做的事：

  1. 如果你做 AI 内容创作：去可灵、即梦、Vidu、Seedance 4 家都开一遍会员（最低 30 元/月），4 家里至少有一家会是你未来半年的主力工具。
  2. 如果你做港股打新：把可灵 IPO 列入 2027 年的观察名单，但也别忽略字节 Seedance、生数 Vidu、PixVerse 这三家——它们很可能同一时间在港交所递交上市申请。
  3. 如果你做内容平台 / 视频生态：问自己一个问题——「未来 12 个月，我的平台要靠 AI 生成内容填补多少比例？」如果答案是 10% 以上，那可灵 IPO 这件事不是新闻，是你这家公司的业务走向。

P.S.

我写完这篇文章的时候，朋友圈里有个做短剧的朋友发了一条：「Sora 没了，可灵接住了。现在我的剧组用可灵生成 AI 漫剧分镜，单部成本从 30 万降到 5 万。」

这条朋友圈下面 47 条评论，没有一条在聊「可灵 IPO」。

他们只关心一件事：下一个镜头怎么生成。

这才是 AI 时代的真相——

大多数人被头部公司改变了工具链，但很少有人抬头看一眼，是哪家公司正在悄悄改变他们的工具链。

可灵 IPO 这件事，是给那些抬过头看一眼的人的一个答案。

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